腾讯加速超车，阿里与腾讯市值差距进一步拉开

　　腾讯与阿里巴巴均诞生于前所未见的科技热潮，主宰着中国的互联网消费，2017年大部分时间他们的市值都不相上下。但去年12月，受越来越多的爆款游戏推动，腾讯突然加速超车。与此同时，投资者对阿里巴巴保持惊人增速的能力越来越抱以谨慎态度。

目前，与互联网霸主地位最有力的竞争对手相比，这家电商巨头的估值低近30%。截至周一收盘，阿里巴巴股价徘徊在平均混合盈利预估的30倍左右，与行业均值一致，但远低于腾讯41倍的水平。这部分是因为，投资者预计阿里巴巴营收增速将降至六个季度以来最低。阿里巴巴将于周四公布财报。

腾讯去年则势如破竹，凭借社交媒体与游戏业务的增长，市值大增2,610亿美元。同时，亿万富翁马云正推动公司改变轻资产模式，自2015年以来至少豪掷130亿美元收购物流、汽车到零售在内许多行业的实体业务。阿里巴巴还将处于亏损状态的附属物流公司菜鸟并入本季度报表。为了在音乐和视频领域追赶腾讯，阿里巴巴的内容业务也烧钱无数。

VC Brokerage驻香港董事总经理Louis Tse称，目前，腾讯商业模式更受投资者青睐，因为该公司一直在发展多元化业务并进军新领域，阿里巴巴则没有投资者期待中的举动。该公司代客投资腾讯。

阿里巴巴营收料增长49.7%，较2016年中期以来不低于54%的持续增速有所下降。而净利润的减速可能更为显著，净利润料仅增长22%。大举投资超市和食品杂货店造成了利润的减速：高鑫零售36%的股权，联华超市18%的股权，以及三江购物32%的股权，还只是其中一少部分。阿里巴巴还大举投资了银泰商业在内的百货商场。

华兴资本分析师Ella Ji等人在研报中称，2018年阿里巴巴可能势头暂歇，对新零售模式的投资与探索，加之菜鸟的拖累，高昂的流量获取成本和内容成本，该公司2018年利润率将继续承受压力。

腾讯紧跟阿里巴巴进入实体经济，但步子迈得更加保守。该公司正磋商投资家乐福的中国部门，以及收购永辉超市5%的股权。更重要的是，腾讯牢牢树立了其在游戏、音乐和在线图书领域的领军地位，并可能在2018年多个部门或附属公司的上市中大赚一笔。阅文集团上市首日市值接近120亿美元，腾讯音乐是今年最受期待的香港首次公开募股(IPO)之一。

然而也有一些投资者警告称，腾讯看上去涨得太高。它比全球同业平均混合市盈率高55%，这个溢价高得异常。另外，它离分析师的12个月目标价近在咫尺，阿里巴巴与目标价还相差9%。

Tse谨慎表示，许多投资者可能想先看看财报是否符合预期，腾讯可能在春节前后暂缓涨势，假期容易有获利了结。